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尊龙app A股“立时赢利”？最新解读来了

发布日期：2026-02-15 18:46 点击次数：133

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　　【导读】六大总监研判马年商场：A股商场的“慢牛”花式有望延续，结构性契机依然丰富

　　中国基金报记者方丽曹雯璟

　　辞旧迎新岁，马年启新程。

　　A股延续了蛇年的强势，沪指陆续站稳4000点上方，商场在震动中迎来新的期待。站在新故人替的关键节点，马年行情能否更进一竿？春季攻势又将如何张开？

　　为此，中国基金报特邀六位公募基金总监共话马年投资新机遇，他们是汇添富基金副总司理袁建军，博时基金资深投资总监（董事总司理级）兼任权柄投资一部总司理曾豪，吉祥基金权柄投资总监神爱前，永赢基金权柄盘问部总司理、永赢惠添益基金司理王乾，融通基金权柄投资总监万民远和富国基金ETF投资总监王乐乐。

　　他们普遍觉得，环球流动性宽松预期升温、国内经济稳步设立、企业盈利渐渐改善、战术环境连接呵护，多厚利好共同构筑商场坚实撑持。臆测马年，A股“慢牛”花式有望延续，商场立场将从流动性运行转向盈利运行，迎来再平衡新阶段，科技成长、顺周期、高端制造出海、内需复苏等干线契机突显。

　　汇添富基金袁建军：在企业利润、商场信心、入款“搬家”三厚利好撑持下，商场举座有望延续稳中向好态势，竣事多年未见的“年线三连阳”。

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　　博时基金曾豪：现时商场下行空间可能不大，春节后好像率有望开启春季行情的下半场。

　　永赢基金王乾：马年商场立场有望再平衡，科技成长结构性契机仍存，顺周期与内需窗口翻开。

　　吉祥基金神爱前：经过2025年系统性估值设立和位置设立后，2026年A股的上升行情将主要依靠盈利运行，商场立场或仍由盈利趋势向好的行业运行。

　　融通基金万民远：跟着国内经济企稳的预期渐渐酿成，资金从高位板块向低位板块切换是好像率事件，可能会在本年某个时辰发生。

　　富国基金王乐乐：2026年，成长、价值和周期板块可能齐有契机。

　　对马年A股充满期待

　　“慢牛”花式有望延续

　　中国基金报：2026年以来，A股商场演绎趋于极致，波动较大。当今，沪指站稳4000点上方。对马年A股商场若何看？

　　袁建军：咱们对马年A股充满期待，在企业利润、商场信心、入款“搬家”三厚利好撑持下，商场举座有望延续稳中向好态势，竣事多年未见的“年线三连阳”。

　　最初是企业利润，中国经济基本面有坚实的撑持，A股企业盈利有望企稳回升。一方面，2025年以来，制造业投资增速连接下行，意味着相连几年的产能推广参加尾声，重复“反内卷”战术鼓舞，行业竞争花式有望优化；另一方面，“出海”正渐渐成为事迹增长的核心引擎，环球财政货币双宽松和AI投资高速增长将陆续撑持出口需求，企业出海的盈利智商有望进一步开释。

　　其次是商场信心，宏不雅环境相对安全，估值压力不大。讲究历史，A股年线连阳中断时常由于环球危急（如2008年）、估值过高（如2016年）或流动性紧缩（如2022年）。现时，环球经济未见显明危急迹象，商场举座估值处于安全区间，且好意思联储处于降息周期而非加息周期，战术面也对股市呵护有加，为商场创造了考究无比的投资环境。

　　临了是入款“搬家”，住户储蓄是潜在的超预期作念多力量。跟着股市相连反弹，住户权柄基金浮亏大幅减少。在无数依期入款到期后，住户金钱配置有转向含权产物的趋势。

　　神爱前：咱们对新的一年A股商场行情保持乐不雅，咱们觉得商所在临较好的表里部环境，举座投资环境幽闲，系统性风险较小，投资重点在于寻找结构性行业与个股契机。

　　一方面，防御不雅察宏不雅企稳改善的迹象与预期，2026年看成“十五五”开局之年，宏不雅战术愈加积极有为，尤其是国内供强需弱的矛盾有望渐渐缓解；另一方面，举座上市公司盈利臆测将会改善。旧年下半年以来，在“反内卷”战术的影响下，周期资源品的价钱已出现改善，2026年PPI有望同比渐渐回升，并带动上市公司盈利实验性回升。

　　外部环境臆测偏暖，2026年关税扰动消退，外部环境摩擦可能性减小。同期，好意思联储降息周期开启，主要经济体财政战术趋向推广，环球流动性环境偏暖。

　　此外，增量资金可能将有序入市。环球“金钱荒”问题陆续暴露，住户资金入市渐渐擢升，跟着主动权柄基金赢利效应暴露，主动权柄基金也有望增长。而国度队、险资中经久投资资金比例擢升，更成为股市“幽闲器”。

　　曾豪：臆测后市，宏不雅择时方面，咱们连接看好A股权柄商场。现时商场下行空间可能不大，春节后商场好像率有望开启春季行情的下半场。全年来看，2026年好意思联储好像率连接降息，国内科技产业趋势进取、PPI同比有望回正，重复东谈主民币汇率增值预期，有望对A股酿成有劲撑持，马年A股或延续乐不雅行情趋势。

　　王乾：臆测马年A股，科技成长主义，跟着产业本领以及愚弄向纵深演进，商场仍存在结构性契机。另外，跟着宏不雅经济企稳复苏，顺周期以及内需相干行业契机窗口有望渐渐翻开，相干金钱隐含风险收益比具备中期眩惑力，举座商场立场有望竣事再平衡。

　　万民远：A股商场的“慢牛”花式有望延续，结构性契机依然丰富。与昔日比较，现时商场已不再是同涨同跌的普涨行情。讲究昔日两年，商场涨幅主要蚁集在科技和出口相干板块，与内需相干的领域举座仍处于底部区域。短期来看，以AI为代表的科技成长基本面趋势依然刚劲；中经久来看，跟着国内经济渐渐企稳回升，内需相干板块有望渐渐走出底部，呈现出显赫的结构性投资契机。

　　王乐乐：2026年经济或举座处于往上设立的现象，PPI上半年可能会渐渐抬升，带动企业盈利改善。另外，流动性和风险偏好也处于相对有意的现象，商场核心可能震动上升。

　　马年商场立场有望走向“再平衡”

　　中国基金报：2月以来，受多重成分影响，板块分化加重，属目性板块崛起‌，‌科技成长股回落‌。马年商场立场将如何演变？

　　曾豪：近期A股商场立场轮动显赫加速。一方面，成长立场受外部流动性和外洋映射影响有所回落；另一方面ETF赎回压力缓解重复商场有一定属目需求，顺周期板块则有一定设立。短期来看，春节后好像率有望迎来科技成长较好的买点，因此，现阶段不错在保持持仓相对平衡的同期，加大对半导体芯片和AI愚弄等主义的盘问，把合手节后布局契机。

　　全年来看，跟着商场渐渐从流动性运行转向盈利运行，单一的成长或价值立场难以连接占优，商场干线轮动可能较快，投资需要保持逆向想维。

　　神爱前：经过2025年系统的估值设立和位置设立后，2026年A股的上升将主要依靠盈利运行，商场立场或仍由盈利趋势向好的行业运行。从行业事迹分析比较启航，咱们更看好科技与周期两条萍踪的投资契机。科技领域，仍受益于AI产业的快速发展，景气延续、盈利保持、估值不贵；周期领域，重点看好一些供给拘谨考究无比、需求慈祥复苏的周期品种，如工业金属、化工等。

　　袁建军：2026年的商场立场有望走向“再平衡”，提倡攻守兼备，尊龙app温文“科技成长”与“顺周期/高股息”的平衡配置。

　　一方面，科技成长仍是核心干线。尽管近期AI板块有所震动，但AI的产业趋势仍在陆续。从环球视角看，AI投资依然刚劲，对相干产业链拉动显明。

　　另一方面，顺周期与属目板块也会有投资契机。受益于“反内卷”等战术，部分周期行业供需花式改善，盈利有望止跌企稳。同期，保障等中经久资金连接入市，对低估值、高股息的类固收金钱（如公用办事、红利金钱）也有刚性配置需求。

　　因此，马年的立场演变好像率不是曲此即彼的“跷跷板”，而是科技与顺周期的轮动与共存，波动率可能会增多，但结构性契机仍然丰富。

　　万民远：马年商场可能发生显赫的“上下切换”。在国内经济增速换挡的配景下，以AI为代表的科技成长板块已上升近三年，举座处在相对高位，而连接调度多年的顺周期板块，举座估值处于历史底部。跟着国内经济企稳的预期渐渐酿成，资金从高位板块向低位板块切换是好像率事件，可能会在本年某个时辰发生。虽然，在经济复苏的预期取得数据考据前，这种立场切换的进程可能会有所反复。

　　王乐乐：2026年，成长、价值和周期板块等可能齐有契机，核心的运行成分在于预期差。“老登”消耗核心金钱可能存在较大的预期差。2026年跟着住户消耗刺激战术以及房地产角落改善等成分，这些行业可能会迎来设立行情。

　　此外，“东谈主工智能+”可能依然是商场蹙迫投资主义，咱们更温文AI愚弄的投资契机，涵盖大数据、智能汽车、机器东谈主等领域。

　　王乾：马年商场立场取决于经济复苏的节拍、成长性行业本身基本面趋势以及估值匹配程度。举座来看，物价、房地产等影响内需金钱订价的核心成分处于企稳复苏阶段，之前过于极致的商场立场或有所变化，下一阶段多元化金钱契机值得期待。

　　温文AI、出海、顺周期等板块

　　中国基金报：本年以来，有色金属、石油、化工等顺周期板块透露强势，科技成长板块呈现显赫分化。臆测马年，哪些领域可能成为投资干线？

　　袁建军：提倡重点温文三条干线：

　　一是AI产业链的“瓶颈”门径。AI产业趋势仍在陆续，跟着模子参数目和计较需求的指数级增长，电力、存储、散热等基础法式门径正在成为新的瓶颈，带来许多投资契机。

　　二是出海高端制造。中国企业的环球竞争力从“量变”走向“质变”。在环球供应链重塑配景下，中国企业在外洋商场的份额仍有擢升起间，重点温文一经具备环球竞争力的工程机械、电力拓荒、新动力汽车、船舶等高端制造板块。

　　三是“反内卷”配景下的顺周期龙头。部分行业老本开支见顶，重复“反内卷”等战术鼓舞，化工等行业供需花式改善有望带来盈利设立。同期，在环球流动性宽松配景下，铜、金等有色金属也将受益于AI基建需乞降货币属性的双重运行。

　　曾豪：2026年，不错商酌以下四大主义进行布局：

　　一是新兴产业推广，温文东谈主工智能愚弄、半导体硬件等行将参加鸿沟化愚弄阶段的领域，以及生意航天、量子科技、脑机接口、先进核能等将来产业与前沿产业。

　　二是资源品与传统产业升级，温文环球供需缺口与动力转型运行的有色金属、化工资源品，以及传统产业供需花式改善带来的盈利系统性擢升契机。

　　三是出海干线，工程机械、电力拓荒等具备环球竞争力的高端制造领域。

　　四是内需设立，深爱经济复苏预期改善的节拍，对部分盈利设立旅途渐渐了了且具备股息保护的内需消耗板块也应重点温文。

　　万民远：重点温文两条干线：

　　一是内需复苏链。跟着房地产过火产业链下行趋势渐渐企稳，加之促内需战术连接加码，举座处在历史底部的内需相干板块有望迎来设立，包括消耗（如消耗医疗）、部分医疗办事以及出行链等，尤其是消耗医疗，属于“高赔率、低风险”的配置主义。

　　二是顺周期板块的价值重估。如化工等领域，现时行业供给侧的产能推广已参加尾声，重复商场对本年PPI回暖的预期，化工板块有望迎来供需花式改善带来的投资契机。

　　王乐乐：科技成长可能依然是干线，主若是“东谈主工智能+”代表的AI愚弄主义，以及AI愚弄大发展之后带动新一轮算力芯片装机量的擢升，这酿成了“算力→大模子→AI愚弄→算力→大模子”的运行链条。2026年，商场可能会围绕着AI愚弄探索“深广叙事”。将来，跟着更多AI愚弄的出现，可能带来更好的投资契机。

　　除了科技以外，旧年预期较弱的消耗、建材等主义也存在大幅设立的可能性。

　　神爱前：泛科技领域，咱们仍对AI产业保持乐不雅。最新季报炫耀，外洋大厂陆续超预期擢升老本开支遐想，投资契机有望跟着本领快速迭代而不休演变。在温文北好意思AI产业链的同期，2026年国内AI投资可能也参加加速发展的一年，国内相干产业链尤其半导体有望受益。

　　泛周期领域，与依赖环球需求、环球订价的铜、金等金属比较，2026年可能要更深爱基于国内需求、国内订价的电解铝、化工等周期领域。

　　王乾：有色金属板块与国际宏不雅订价关联度更高，商场预期也相对一致，前期板块震动幅度加大；石油板块受行业供需、流动性、地缘政事等成分扰动显明，商场近期阶段演绎供给扰动，后续地缘扰动以及供给定约步履值得重点温文；化工行业的顺周期特征更显明，后续温文供给端适度战术以及需求复苏对行业基本面的潜在影响。

　　港股有望迎来估值设立

　　温文互联网、立异药、红利、地产等板块

　　中国基金报：2026年以来，港股商场在严慎激情与估值凹地的矛盾中扭捏。对马年港股股市若何看？哪些板块值得温文？

　　曾豪：现时港股较低的估值水平已计入较多悲不雅预期，反而提供了较为结实的安全角落和设立空间，将来的核心想路是“在矛盾中寻找共鸣，于低估里发掘成长”。

　　板块方面，不错温文三个主义：一是与环球AI产业海浪深度绑定、本身本领壁垒明确的科技公司，二是供需垂危的资源品公司，三是现款流肃肃、股息率具备眩惑力的高分成金钱。

　　神爱前：港股商场举座仍是震动“慢牛”的结构行情。与A股比较，港股具有一些独到性的行业，港股互联网、港股新消耗、港股红利、港股立异药值得重点温文。

　　万民远：港股现时仍处于环球估值凹地。据Wind统计，适度2月4日，恒生科技指数的市盈率为22.38倍，低于环球主要商场指数。好意思联储臆测仍在降息通谈中，外洋流动性有望连接宽松，基于此，对马年港股透露依旧看好。尤其是在阐明国内经济企稳后，港股举座有望迎来估值抬升。板块上，咱们尤为温文港股科技板块的投资契机。

　　袁建军：港股估值极具眩惑力，重复险资南下增配，有望迎来估值设立。重点温文三大板块：一是高股息红利股，包括公用办事、动力、金融股以及部分消耗股不错看成类债金钱配置；二是互联网科技，温文具备极强的AI愚弄落地智商的互联网科技龙头；三是高端制造，近盼愿多优质高端制造企业在港股上市，温文具备环球竞争力的行业龙头。

　　王乾：经过一轮系统性估值设立，港股阶段性热度有所镌汰，港股互联网、港股立异药、港股红利、港股地产等板块值得重点温文。

　　王乐乐：外资对香港配置比例有望擢升，受益于AI愚弄落地的恒生科技指数可能是较好标的。

　　温文表里部多重风险成分

　　中国基金报：从环球视角看，马年商场仍濒临诸多省略情味，后续需要重点温文哪些潜在风险成分？

　　曾豪：在多种成分共同作用下，现时资金流入具有一定的可连接性，但也需温文国内宏不雅设立节拍不足预期、国际地缘突破加重等成分对资金流向的影响。